明日新股中材国际上市定位分析
广州天信 赵社会
中材国际近期上市新股600970,深市代理股票代码：003970,发行价格：7.53元/股,发行后总股本：16,800万股,A股可流通股本：5,800万股，本次上市流通股本：4,640万股，2004年按发行后股本摊薄每股收益为０．４４元，公司预测２００５年每股收益０．５１元。上市时间：2005年4月12日，保荐机构：中国银河证券有限责任公司。本次发行中向配售对象发行的1160万股股票自本次社会公众股股票上市之日起锁定三个月，三个月后公司将向上海证券交易所申请解除锁定。
经营范围：非金属新材料、建筑材料及非金属矿的研究、开发、技术咨询、工程设计、装备制造、建设安装、工程总承包；民用建筑工程设计、工程勘测、监理；工业自动化控制系统集成、制造及以上相关产品的生产、销售；压力容器的生产销售(以上国家有专项专营规定的除外)；承包境外建材行业工程和境内国际招标工程；承包上述境外工程的勘测、咨询、设计和监理项目；上述境外工程所需的设备、材料出口；对外派遣实施上述境外工程所需的劳务人员。
募集资金用途：总资产45786万元于以下项目：1.建设建材技术装备研发中心及其烧成、环保装备产业化生产基地；2.投资粉磨、破碎建材技术装备研发成果产业化生产基地；3.购置施工机械设备；4.投资建设绿色混凝土及制品项目8个项目。
投资亮点：
1、 在水泥生产设备安装市场基本处于垄断地位，市场占有率达到了９０％，在相关的工程设计和装备采购与制造领域的国内市场占有率也达到了５０％和２０％的水平。
2、 公司的控股股东中材总公司是无机非金属材料及制品行业建筑材料工业工程建筑行业的领导者，是相关行业标准的制订者，而公司的主要技术力量基本上是由总公司过来的，在技术方面有先发优势。
3、 公司在世界水泥工程总承包市场上具有很强的竞争力，特别是拓展东南亚和中东市场成效显著。
4、 中签投资者放弃认购１９０２６４２股，占市值配售总量的４．１０％，为新股询价以来主承销商包销比例最高的个股。中材国际网上中签缴款日期为４月１日，而当时上证指数大涨３．５８％，中材国际上市日期尚未公布，如此高的放弃比例值得思考
主要风险提示
1、 公司所处行业受国家宏观调控政策影响明显
2、 公司经营场所分散导致的管理风险
3、 单一市场依赖风险
4、 设备及原材料价格波动风险
与同类型上市公司比较
代码 流通A股 每股收益 最新收盘价(元) 市赢率 600320 29028 0.44 14 31.8600583 10560 1.11 28.69 25.8600582 5200 0.39 11.3 29
因为中材国际在水泥生产设备安装市场基本处于垄断地位，所以不能单单与水泥行业股票比价，而应该与专用设备制造业股票比较，从以上三只股票的平均市赢率28.8倍可以看出中材国际的合理价位应该在12.7元附近。
与近期上市新股比较
代码 流通A股 发行后每股收益 最新收盘价(元) 市赢率 600027 56900 0.17 3.49 20.5002039 5000 0.314 8.5 27002040 3850 0.388 11.83 30.49
近期上市3只新股的最新平均市赢率为26倍，而中材国际的发行市赢率为17倍，依此推算中材国际的定价应该在11.5附近。
我们的观点
综上所述，考虑到最近上市的新股相对于发行价的涨幅，我们认为中材国际的上市合适定位应该在11.5----12.7区间。如果开盘低于11元，可以考虑见机买入；考虑到近日大盘逐渐走好，有可能会定位趋高，如果开盘高于14.5，建议中签的朋友们获利为安。
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